发信人: zuyeye (econ), 信区: Economics
标 题: 目前金融危机2
发信站: BBS 未名空间站 (Wed Oct 1 19:11:43 2008)

2． 救市计划的利弊

资本在经济中的流动就象血液在人体中流动一样重要。高风险的SUBPRIME贷款通过IB这
个大赌场源源不绝注入经济中。当房地产泡沫破裂时，这些贷款就成了金融系统中的
BAD BLOOD。它不仅影响到MORTGAGE LOAN，整个短期资本市场都受到影响。银行业从根
本讲就是借短期贷款，放长期贷款。短期资本市场流动不畅，会影响到银行业的资本来
源。这种状况持续久了越来越多的银行将出现问题。现在推出的救市计划就是希望把
SUBPRIME LOAN这些BAD BLOOD赶快从金融系统中排除出来，希望短期资本市场尽快恢复
正常。救市计划提出由政府出面购买这些资产。这样有问题的资产就从PRIVATE SECTOR
的BALANCE SHEET转嫁到政府的BALANCE SHEET上。但问题是以什么价格购买。没人知道
这些资产的真实价格是多少。如果政府出价高了，就白便宜IB了。这些人在前期的赌博
中已经赚够了，现在再从纳税人手中捞一笔实在天理不容。另外，而目前市场中的混乱
情况也可能没有想象中的那么严重。市场会出现短期的混乱，这种混乱也许是金融机构
对市场风险从新估价的一种表现。当这种从新估价过程完成后，市场自己就恢复正常了
。政府干预只能给目前的PRICE CORRECTION过程添乱。
但有大萧条的前车之鉴，政府估计不敢冒险去赌市场自己能调节。万一再出现一次大萧
条，这些POLICYMAKERS真成千古罪人了。现在政府的估计是由于BAD BLOOD的存在，人
们的短期RISK PREMIUM增加。所以资本价格被严重低估。现在市场基本在CORNER
SOLUTION。如果政府能够以一个合适的价格购买一部份这种高风险的资本，整个资本市
场会被从新启动。由于政府是在低价位购买，即使考虑到MORAL HAZARD的问题，政府的
投资也不会亏太多。我觉得救市计划迟早会被通过，只是细节可能会有所不同。而且最
后的总额将超过现在的7千亿。对这个计划，希望GOOD LUCK。

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